购买印度工业银行；目标1861卢比KRChoksey

KRChoksey关于印度银行的研究报告

印度工业银行于2019年7月4日完成了巴拉特金融与其子公司印度工业金融融合有限公司的合并。20财年第一季度，预付款同比增长28.4％（环比增长3.8％）。存款动员强劲，同比增长26.3％（环比增长2.9％）。20财年第一季度，CASA同比下降38个基点，而储蓄存款同比增长21％。NII的价格为2,844卢比印度卢比，同比增长24.0％，同比增长34.0％。NIM为4.05％，同比增长13个基点/环比增长46个基点。这一显着增长可能归因于零售贷款业务的巨大增长。总收入为4,507卢比，同比增长31.6％/环比增长18.9％，该银行归因于其手续费收入的强劲增长（同比增长22％）。由于运营费用的减少和NIM的改善，PPOP的价格为2,591卢比，同比增长25.3％，同比增长35.6％。资产质量风险主要由GNPAs（2.15％（QoQ +5 bps / + 100 bps，同比增长））和NNPAs（1.23％（QoQ / + 72bps同比下降2bps / QoQ / + 72 bps））控制，而PCR则为43.3％。PAT的价格为1,433卢比，同比增长38.3％（环比增长298％），折合成年化ROA / ROE分别为2.05％/ 18.5％。

外表

我们对FY21调整采用3.3倍的P / A.BV倍数。BVPS为566卢比，目标价格为每股1,861卢比；比CMP上升26.3％。因此，我们重申印度工业银行股票的“买入”评级。

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