本文最初发布在Fool.com上。除非另有说明，否则所有数字均以美元报价。
Netflix（纳斯达克：NFLX）周二报告了收益，有人认为这是几年来最关键的季度之一。市场正在等待迪斯尼（NYSE：DIS）迪士尼+流媒体服务，它标志着Netflix在流媒体服务中的主导地位面临着重大的新挑战。
在网络竞争加剧之前，Netflix需要本周的收益发布才能顺利进行。如果该季度的会员数量增长未达到或超过市场预期，则该股票的下跌潜力将大大增加。
关于订阅增长对流媒体服务需求增长的证明将是即将到来的报告的重点。尽管该公司有利可图，但随着Netflix继续为创建其原始内容并为扩展工作付费的巨额账单，其自由现金流已越来越为负。第二季度自由现金流为负5.94亿美元。Netflix的全年指导预计自由现金流为负35亿美元。因此，可证明的订购和收入增长对于公司将自身规模扩展为盈利企业而言更为重要。
我陷入阵营，认为来自竞争对手的日益激烈的竞争将削弱Netflix推动新会员数量增长的能力。流媒体竞争真正加剧之前的疲软迹象只会使情况变得更糟。
在第二季度收益发布中提供的指导指出，每股摊薄收益将为1.04美元。这将比2018年第三季度的每股0.89美元增长16.8％。订阅增长率和随后的收入增长并不那么乐观。该指南要求放缓会员数量的增长，预计全球同比增长21.6％，而2018年第三季度的增长为25.4％。收入预计将同比增长31.3％至52.5亿美元。这比2018年第三季度的收入增长慢了34％。这些指标在第二季度也有所放缓。
当然，这并不意味着Netflix没有创造收益。反之;预计营业利润率和收益将继续改善。收益根本无法接近证明股票定价合理的程度。由于Netflix的股票估值很高，这家流媒体巨头必须继续提高会员资格，这表明未来的收入和收益将有理由立即支付巨额的股价溢价。这种差距就是为什么Netflix的股价在过去六个月中一直下跌约36％的原因。
只会变得更艰难我怀疑Netflix将非常接近其第三季度的指导，因为竞争尚未真正举行。总体而言，我很想知道Netflix对第四季度业绩的预期。届时迪士尼+应该已经启动并运行了。苹果还将以每月4.99美元的价格推出Apple TV +。Hulu（由迪士尼全资拥有，并由迪士尼全权运营）与Disney +和ESPN +搭配使用时可提供捆绑折扣，以进一步削弱Netflix，同时增加一个庞大的内容库。亚马逊也有争议，但是该服务对Netflix的影响已经被考虑在内。
Netflix不会让人失望。根据对本年度的估计，Netflix报告的每股收益为3.20美元。这意味着该公司的市盈率约为预期市盈率的86倍，溢价意味着Netflix不会因为增长而下滑。
Netflix将在短期内保持稳定。随着流媒体行业中给消费者越来越多的选择，增长率可能会大大放缓。而且我认为当前的股价仍然过高。本周的收益对于确定Netflix到2019年底的牛市情况至关重要。负面情绪目前存在，我认为不会再度陷入低谷。
看起来Netflix结束了漫长的牛市之旅。该公司在其领域一直没有受到挑战。随着越来越多的新玩家以较低的价格进入该行业，Netflix将很难以这种方式运营。特别是Disney +，对Netflix（以及所有即将运营或即将推出的其他流媒体计划）构成了巨大威胁。无论盈利新闻采用哪种方式影响Netflix的股价，我都没有看到购买机会。它目前的高估值使其不受欢迎-不仅如上所述的基于价格收益，而且基于资产。Netflix的账面上股东权益为61亿美元，这些股票的市值约为1220亿美元。我只是没有看到上诉。
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