Dolat Capital对TVS汽车公司的研究报告
TVSL报告令人失望的PAT为13.3亿韩元（同比-19.2％）。尽管收入同比增长9.8％，但销量增长更快（同比增长2％）和变现更好（同比增长7.6％）。EBITDA利润率受到压力（为7％，同比持平），因为它受到毛利率下降的影响（受不利的产品组合，负面的经营杠杆，库存调整和商品通胀影响，同比增长280bps）。管理层预计20W第一季度2W产业的增长将放缓，并从第二季度开始逐步改善。
外表
但是，按当前水平（25倍21财年预测市盈率）折让。我们建议出售，目标价为456（基于21倍的FY21E收益+ TVS信贷服务的价值，为每股35）。
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