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举行团队租赁服务; 2845卢比的目标:ICICI直接

ICICI Direct关于TeamLease服务的研究报告

TeamLease Services(TLS)19财年第三季度的业绩好坏参半,收入高于我们的预期,利润率低于我们的预期。增长由一般人事和专业人事服务带动收入环比增长7.5%,同比增长27.7%,达到11.722亿卢比,高于我们的11.45亿卢比的估计。来自一般员工的收入比上一季度增长8.6%,达到106.2亿卢比,专业员工的收入比上一季度增长4.7%,达到7.9亿卢比,而人力资源服务比上一季度下降16.8%,达到31千万卢比。在员工人数方面,总员工人数增加7548个,比上一季度增加3800由于专业员工和人力资源服务利润的拖累,本季度NETAP培训生的总员工数达到21万亿,EBITDA利润环比下降10个基点,至2.1%(相对于我们的2.2%预测)。

外表

TeamLease的一般人事业务继续保持强劲势头。但是,加价幅度下降带来的持续压力给保证金状况带来风险,需要引起注意。因此,我们维持持有建议,并将估值上调至FY21E,调整后的目标价格为2845卢比/股(31倍FY21E EPS)。

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