Agnieszka Flak和Pamela Barbaglia
路透米兰/伦敦-法国大亨文森特·博洛尔（Vincent Bollore）宣称的建立南欧媒体帝国的目标尽管在意大利最大的海外征服中投入了50亿欧元（合59亿美元），但在意大利却遭到挫败，这引发了人们对该战略是否存在的质疑。
合资企业成立三年后，亿万富翁的媒体集团维旺迪（Vivendi）（PA：VIV）似乎比盟友更多的敌人，与意大利政府建立了关系，并与有影响力的前总理兼媒体大亨西尔维奥·贝卢斯科尼（Silvio Berlusconi）产生了冲突。
维旺迪（Vivendi）本月还与少数股权投资者进行了一场输球大战，以争取意大利电信（TIM）（MI：TLIT）的董事会控制权，该公司希望该业务将成为分发音乐，视频和游戏内容的关键平台。
维旺迪（Vivendi）前30名投资者告诉路透社：“我从未相信过这个泛欧帝国的故事。”他说，媒体与电信公司之间跨界协同的想法很难被接受。
“这是纯金融投资：Bollore看到了机会并试图抓住它。然后他讲了一个没有人真正相信的故事……几十年来，他一直在做这件事。”
维旺迪（Vivendi）坚称，美国大型媒体巨头不应“吞食”强大的欧洲公司。首席执行官Arnaud de Puyfontaine在最近的一次活动中说：“否则，我们注定要失败。”
但维旺迪（Vivendi）未能建立欧洲强国，凸显了将国家媒体资产整合在一起的政治挑战，尤其是在买方无法完全控制的情况下将自己局限于少数股权的情况下。
具有讽刺意味的是，像康卡斯特（O：CMCSA），二十一世纪福克斯（O：FOXA）和视频流巨头Netflix（O：NFLX）之类的美国大公司更接近于打造欧洲重量级企业，无论是通过直接收购还是通过使用Vivendi都超过了Vivendi。在线平台和丰富的内容资源来扩大其覆盖范围。
维旺迪（Vivendi）于2015年首次成为TIM的股东时，表示该电话集团是在具有显着增长前景和对高质量内容的强烈需求的市场中扩展的垫脚石。
它选择了意大利，称该国具有其文化渊源，并将帮助创造拉丁语内容，以补充其盎格鲁-撒克逊语竞争对手。
'不可能完成的任务'
但是，它在TIM和意大利广播公司Mediaset（MI：MS）进行的激进的股权争夺战uffle之以鼻，战略联盟仍然难以捉摸。股票从未起飞，这两项投资使维旺迪的账面亏损了13亿欧元。
Mainfirst分析师Jean-Baptiste Sergeant表示：“创建南欧媒体和电信巨头的计划被埋没了。”
意大利工业部长说，维旺迪一直是一个“糟糕的”投资者。罗马最终介入以放松维旺迪的控制，甚至在董事会政变中支持维权基金艾略特。
接近TIM的一位银行消息人士说：“对于维旺迪来说，意大利变得不可能完成任务。”“没有快速解决方案……一言以蔽之。
Vivendi在将巴西运营商GVT出售给西班牙电信（MC：TEF）时获得了TIM的股份。一位接近此事的消息人士称，博洛雷已经是投资银行Mediobanca（MI：MDBI）的长期股东，“在意大利感到非常自在”。
这位知情人士说：“他看到了机会，股票非常便宜，所以他买了更多。”“最初，这是纯金融投资。”
不到一年后，维旺迪（Vivendi）同意购买Mediaset的付费电视部门Premium，这引发了对包括TIM在内的未来三方联盟的猜测。
该交易还涉及由贝卢斯科尼家族控制的维旺迪和Mediaset相互持股，从而巩固了Bollore与政治家之间的联系。
但是，当维旺迪（Vivendi）从收购中撤回时，这笔交易变得很糟糕，称Premium的商业计划不切实际。
自那以后，双方陷入了法律纠纷，只有维旺迪购买更多股票使Mediaset成为继Berlusconis之后Mediaset的第二大股东，这加剧了双方的纠缠。
维旺迪（Vivendi）继续重申自己是TIM的长期工业投资者。该公司一再拒绝投机，可能将其股份出售给法国电信集团奥兰治（PA：ORAN）。
知情人士说，任何将TIM股份出售给竞争对手的交易似乎都不太可能，因为它计划仅在一开始就进行周转，而Bollore在面对关于其在非洲工作的贪污指控后无法谈判交易。
这位银行消息人士补充说：“博洛尔已经失去了信誉，他将无法在政府代表面前坐下来，安抚忧虑。”Bollore强烈否认这些指控。
完全收购TIM或Mediaset也是不可能的，因为Vivendi缺乏现金来实现这一目标。
在一些TIM董事会成员反对之后，暂停了TIM与Vivendi的付费电视部门Canal +建立内容合资企业的计划。TIM与Mediaset达成了一项内容协议，而广播公司与Sky（L：SKYB）之间的一项单独协议则在四月份进一步隔离了Vivendi。
如果美国对冲基金艾略特（Elliott）采取行动，基础设施被剥离，而TIM失去控制，则通过TIM的光纤网络分发付费电视内容的机会也将面临风险。
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跟踪记录
尽管遭受了挫折，维旺迪还是不想离开意大利。博洛雷（Bollore）否认了对意大利的任何批评，他说：“直到孵化出来，我们才算鸡。”
许多投资者押注Vivendi是因为其UMG音乐品牌以及潜在的上市可能带来的收益。
他们认为这家意大利合资企业分心，尽管他们也相信Bollore会退出盈利，就像维旺迪出售其博彩集团Ubisoft（PA：UBIP）的股份那样。
“他正在用维旺迪可用的钱来打大富翁。您可以决定不参加比赛，但我们的利益是一致的，他的往绩还不错。”第一位投资者说。
大多数投资者预计，一旦TIM和Mediaset的股票恢复，Vivendi就会售罄，尽管投资规模（拥有TIM的24％和Mediaset的近30％）使寻找买家变得困难。
尽管最近出现了反弹，但TIM的股价仍比Vivendi进入的平均价格低30％。
另一位维旺迪（Vivendi）投资者表示：“博洛尔（Bollore）务实，很少留在自己无法控制的公司附近。”他补充说：“很难低估博洛尔，因为从历史上看，他把兔子从帽子里拔出来。”
尽管如此，从意大利来看，很难想象这位66岁的老人如何能够以他的好意扭转局势。
西尔维奥（Silvio）的长女玛丽娜（Marina Berlusconi）说，博洛雷（Bollore）和维旺迪（Vivendi）进入意大利时“对阿提拉（Attila）的美味和镇定自若”。
但是与匈奴国王不同的是，他们没有征服帝国，他们的策略“被伪装得如此之深，以至于你怀疑是否有策略”。
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