您应该出售必和必拓有限公司的股票吗？

2016年不断上涨的油价使必和必拓有限公司（ASX：必和必拓）今年上涨了13％。那就是行业同行Santos Ltd（ASX：STO），增幅为26％，但比必和必拓（BHP）2015年的下降38％有所改善。但是，必和必拓是否应避免库存？

财政

必和必拓的债务水平在2016财年上半年从310亿美元增加到365亿美元。然而，其资产负债率仍然保守，仅占资产净值的59％，而106亿美元的现金余额增强了其财务状况。

必和必拓2016财年上半年的自由现金流为13亿美元，这得益于资本支出的减少。由于必和必拓将勘探支出削减了40％，该费用从2015财年上半年的64亿美元降至2016财年的40亿美元。必和必拓将继续这一政策，因为必和必拓预计在2016财年和2017财年分别投资70亿美元和50亿美元。

必和必拓的财务状况也因新的股息政策而有所改善。它承诺在每个报告期至少支付基本应占利润的50％。必和必拓还将根据其支付能力支付更多金额。这为它提供了额外的财务灵活性，并意味着股息是可持续的。它无需借贷即可为股息支付或资产基础投资提供资金。

战略

自2012年开始推动必和必拓的生产力以来，生产力已有所提高。自那时以来，它已实现了超过100亿美元的年化生产力收益。撤资70亿美元资产和South32 Ltd（ASX：由于BHP专注于一小群大型，低成本，长寿资产，因此S32）也提高了效率。

尽管资产被剥离，但必和必拓相比Newcrest Mining Limited（ASX：NCM），从而降低了总体风险状况。

成本降低有助于必和必拓的盈利能力。在2016财年上半年，它降低了黑鹰油井成本30％。同样，2016财年上半年铁矿石和煤炭单位现金成本分别下降了25％和17％。必和必拓预计明年将进一步降低成本，这将有助于增加自由现金流和收益。

外表

尽管战略稳健，财务状况良好，但必和必拓预计，商品价格疲软以及波动性将持续较长时间。即使它在多种商品（例如石油，铁矿石和铜）上具有广泛的经营范围，这也会增加其风险状况。这也意味着利润率和现金流可能会受到进一步的压力，随着时间的推移，削减成本可能会带来越来越小的回报。

作为价格接受者，预测其中期财务业绩非常具有挑战性。尽管在大宗商品低迷时期它可能比许多行业的同行要持久，但其风险/回报率却缺乏吸引力。