瑞士信贷表示，美联储需要降息以堵塞回购协议的黑洞

瑞士信贷（SIX：CSGN）Group AG表示，由于外国央行对其反向回购协议的需求，美联储需要进一步降息，以解决美国货币市场迫在眉睫的资金紧缩。

策略师佐尔坦·波萨尔（Zoltan Pozsar）在一份报告中写道，外国回购交易池的使用量在今年迄今已接近1000亿美元，这主要是由中央银行在纽约联储以与货币市场回购利率相当的利率投资现金。研究报告星期三。到年底，这一数字可能达到2000亿美元，加剧了由8000亿美元的美国国债供应引起的抵押品过剩，并推高了短期融资成本。

报告称，这种“超大黑洞”造成的压力将渗入外汇远期，交叉货币基础和Libor-OIS市场。

Pozsar写道：“由于流入设施的资金对储备进行了冲销，并为金融体系增加了抵押品，因此恶化了抵押品盈余。”“当银行达到其日内流动性上限时，这意味着流入该设施的每一分钱都会使银行更难为交易商提供资金。”

评价购物

波兹萨尔说，由于贸易战和美国收益率曲线倒挂，试图削弱本国货币的央行正在利用RRP库而不是像过去那样购买美国国债。“中央银行正在加息购物，而无上限的外国RRP设施使之成为可能。”

一系列降息措施可以使美国收益率曲线趋于陡峭，并激励他们改回使用货币对冲的美国国债，这将有助于解决问题，而不是解决诸如固定回购工具或资产购买等可能导致美国国库货币化的技术问题，根据Pozsar的说法。

Pozsar说，所需要的是降息“足够激进以重新维持曲线，以便经销商库存可以清除。”“创纪录的赤字货币化可能不是这个FOMC想要记住的。”

投资者完全希望美联储在9月17日至18日的会议上再次降息，并在今年进一步放宽利率。主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）周五在堪萨斯城联储在怀俄明州杰克逊·霍尔（Jackson Hole）举行的年度政策务虚会上发表讲话时，可能会得出一个重要线索。