KR Choksey对Karur Vysya银行的研究报告
在零售额同比增长20.2％/环比增长3.4％的带动下，预付款为4,480亿印度卢比，同比增长10％。公司账面价值为1,440亿印度卢比，同比增长6％，而商业/中小企业账面价值为1,610亿印度卢比，同比增长11％。在零售投资组合中，该银行的住房贷款和抵押贷款强劲增长，分别同比增长20％和44％。我们继续将19/20财年的预付款复合年增长率计为12％。该银行见证了CASA比率的改善。CASA存款占总存款基础的29.1％。管理层预计到19财年末CASA> 31％。
外表
滑点/ NPA的增加和信贷成本大致符合预期。随着32.5亿印度卢比的压力账户陷入NPA的边缘，我们认为该银行只会看到另外四分之一的高滑动和信贷成本。在此之后，预计该银行的滑点和信贷成本将恢复正常，这反过来将成为改善ROA的推动力（预计19财年为1.1％）。从信贷的角度来看，该银行在遏制大型企业风险敞口的同时，增加零售/中小企业份额的战略继续发挥作用，并有望使KVB变得更强大。推动数字化应该证明对银行有利。我们对该银行的估值为1.7倍FY20E ABVPS，即87.6卢比，相当于148.9卢比的目标价。我们维持买入。
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