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历史是在今年2月20日达成的，当时印度储备银行（RBI）和印度财政部签署了一项货币政策框架协议，根据该协议，政府将设定通胀目标范围，而印度储备银行将决定实现该目标所需的利率。这些目标。
该协议具有历史意义，因为该中心首次在制定货币政策时明确和正式将全部自主权授予印度央行。即使在实践中通常是这样，这种自主权现在已经定格。该协议明确指出：“印度的货币政策框架应由储备银行负责。”该银行已获得明确授权。“货币政策的目标是主要保持价格稳定，同时牢记增长的目标。换句话说，首先是低通胀，其次是增长。阿伦·贾特利（Arun Jaitley）在政府方面明确做出这一承诺，应得到赞誉。
关印度储备银行设定的目标是，将通货膨胀率维持在2％至6％之间，根据2015-16年以来的消费者物价指数（CPI）进行衡量。这并不意味着CPI通胀率在任何时候都不能超过6％或降至2％以下，但是它不能连续三个季度这样做。否则，印度储备银行将被视为货币政策失败，并且必须提供其失败原因的解释。它还必须制定有明确时间表的补救计划。
R Jagannathan主编/ Web18为什么印度仍然远离联合国安理会常任理事国？为什么能源和补贴改革比商品及服务税更重要？为什么小型银行付款会彻底改变银行系统设定通货膨胀范围也是政府为实现稳定通货膨胀做出的非凡承诺。该协议并没有把一切都留给印度储备银行，也暗含着使政府奉行明智的财政政策。如果不这样做，印度储备银行可以大肆提高利率，扼杀信贷市场，并使政府借贷本身的成本过高。一旦要求印度储备银行实现通货膨胀目标，就自动意味着政府也对使货币政策起作用具有既得利益。
即使该协议似乎让印度储备银行负责，而政府方面没有采取任何隐性行动，但事实是，即使增长不佳且通货膨胀率不高，也已将权力移交给中央银行以提高利率。例如，在当前情况下，如果CPI为5.11％，那么印度储备银行可以决定加息，因为CPI仍在突破6％上限的惊人距离之内。RBI唯一被迫降息的情况是，如果CPI通胀连续几个季度下降至4％以下，或者CPI看起来达到2％。批发价格指数已经在该区域内（它是负数），但CPI可能不会低到如此低位，因为燃料和食品价格可能总是将其推高。
可以肯定的是，一旦政府更改《印度储备银行法》以组成货币政策委员会（MPC）来决定利率和货币行动，就必须对该协议进行修订，但即便如此，MPC仍将拥有权力，印度储备银行行长将成为关键角色。
BN Srikrishna司法部金融部门立法改革委员会（FSLRC）在2013年的报告中建议建立一个MPC，其投票平衡将略微有利于政府，但RBI州长拥有否决权。
FSLRC建议的MPC结构将由7名成员组成，由RBI州长领导，另外1名来自RBI董事会成员，由2名政府与RBI总督协商后任命的成员，以及3名仅由政府任命的成员。
人民代表大会的决定必须每两个月举行一次，必须以多数票通过。但印度储备银行行长可以“在特殊和不寻常的情况下否决该决定，并对其行动提供解释。”
这意味着印度储备银行行长如果认为自己受到政府关注是错误的或过度影响，将有足够的权力来否决MPC的决定，但是他将无休止地这样做，因为他不能主张“例外和异常情况”。
但是，没有理由相信，即使是政府，也要让MPC挤满是要在利率问题上屈服于North Block线的同僚。
这是因为如果通货膨胀失控，货币政策委员会将承担责任，就像印度储备银行行长将根据最近签署的货币政策框架协议一样。
框架协议是建立实际货币政策的基础。由委员会而不是由州长决定利率的事实意味着，其决定将被视为权威而不是个人主义。
货币政策将具有前所未有的信誉。财政部已经通过签署建立了自己的反通胀意图。
本文作者是Network18 Group的数字和出版主编
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