高盛认为印度经济将面临更多痛苦

尽管上周政府出台了刺激计划，但高盛的分析师认为，未来几个月印度经济将承受更大的痛苦。亚太区首席经济学家安德鲁·蒂尔顿（Andrew Tilton）在最近合着的题为《印度经济放缓》的报告中预计，这种放缓至少还将持续至少四分之三。

疲软的全球宏观经济条件和负面的财政冲动被认为拖累了经济活动。鉴于消费指标持续疲软，以及高盛印度金融公司股票分析师指出的NBFC持续引起的信心担忧，我们对20财年经济活动前景的风险继续向下行倾斜。 Tilton在与Prachi Mishra和Sakshi Goenka共同撰写的报告中写道。

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他们说，经济放缓始于2018年1月，而基础设施租赁和金融服务（IL＆FS）的问题是总体放缓的结果，这种总体放缓已在2017-18财年第三季度开始预料，当时商品和服务税（ GST）。报告说，目前的放缓已经持续了18个月以上，是自2006年以来最长的缓慢行情。

深刻影响

高盛（Goldman Sachs）认为，汽车销售是衡量消费模式放缓的常用基准，它只是冰山一角，其他消费指标如航空客运量，税收以及耐用和非耐用消费品的销售贡献两倍于汽车的效果。

机动车占总增速的17％，而其他消费驱动因素占36％，包括银行农业信贷，汽车销售，农村工资，燃料消耗，农产品出口，化肥销售，铁路/航空旅客交通，家庭信用和电子出口，???他们写。

尽管化肥销售和铁路客运量是直到2018年底开始下降的唯一指标，但自2017年以来，农业信贷，农村工资增长和电子产品进口等多个变量实际上一直在下降，高盛萨克斯说。另请阅读：莫迪政府终于接受了印度经济困境的现实

放缓的部分原因可能与2017年实施商品和服务税（GST）有关的实施瓶颈有关。消费税退税系统出现故障，导致信贷紧缩，从而拉紧了该行业的营运资本周期，尤其是对中小型企业而言。受服务信贷推动，银行信贷的同比增长仅在2018年末才开始放缓。并且似乎是经济放缓的症状，而不是原因，？？？他们指出。

投资活动放缓，资金状况趋紧，消费者信心下降，实际利率高，中央政府支出和季风是造成整体经济低迷的一些因素。

全球因素的作用也很重要；在此期间，印度贸易伙伴的增长放缓是经济活动的主要障碍，他们说。

尽管印度储备银行（RBI）自2019年2月以来已将回购利率降低了110个基点（bps），但高盛（Goldman Sachs）分析师认为，到目前为止，宽松政策的广度和深度受到的限制远比之前出现的放慢利率的幅度更大印度的增长。

重要的是，政策制定者在放松财政政策方面施加了克制。尽管在经济放缓和选举年期间发布，但20财年预算并未通过报告的财政赤字数字设想任何额外刺激措施。他们写。