马拉里·巴蒂亚（Manali Bhatia）
为了改善农民的条件，政府进行了各种改革，例如借助POS（销售点）机器对DBT（直接收益转移）补贴。到目前为止，DBT已交给化肥公司，化肥公司然后将其通过POS出售给农民。
最近，政府正在计划将补贴直接转移到农民的银行帐户。尽管可能很繁琐，但由于肥料的使用变化且无法确定固定的补贴金额，尽管将来可以通过积累PM-KISAN的数据来实施基础工作。
关政府在19财年的化肥补贴预算约为70,079.85千万卢比，但消息人士称，将近一半的资金用于偿还上一年的会费。由于资金的不足，未付帐款仍约为1,500亿卢比，低于原先的30,000亿卢比，这明显是由于税收减少所致。
迄今相关新闻第三季度收益喜忧参半；券商维持“买入” 10只股票，并具有2020年预算的9-23％的上升空间：将这些汽车库存添加到您的投资组合中，以充分利用改革“在预算，制药和快速消费品包装市场看来，市场可能会保持波动”但是，平均而言，DBT计划效果很好，因为通过大约20万台POS机向大约1.38亿农民出售了5500万吨养分。
已经为该部门分配了更高的拨款，其中20财年的化肥补贴为74,986千万卢比（临时预算）。我们希望政府能够为流动资金较高的公司提供的补贴延迟工作，并且这笔款项将能像往年一样按时支付。
此外，针对P＆K肥料实施了基于营养的补贴计划，规定了基于其中存在的营养成分的补贴，并且还使农民免受国际价格上涨的影响。这也将扩展到下一年。
此外，政府启动了在线交易平台eNAM，通过向农民分发土壤健康卡来优化肥料的使用。这已经显示了很多结果，因为到目前为止，已经分发了超过1千5百万份土壤健康卡。
此外，2015年启动的新投资政策旨在促进尿素的生产，因此，三个新的化肥厂即将投入生产。此外，预计到21财年将减轻尿素的进口负担，使印度自力更生。
香波肥/评分：购买/ CMP：184卢比/目标：225卢比/回报22％/时间范围：中期
作为最大的私人肥料生产商，该公司实现了有史以来最高的PAT和EBITDA，本季度EBITDA利润率猛增至18.61％。
实际上，它已经开始了其位于哥打的尿素工厂Gadepan-III的商业化生产，该工厂已经处于健康的利用状态，尿素已成功供应。
有趣的是，随着成功的调试，该公司现在将获得政府计划的好处，并计划在工厂运营的前1-2年内集中精力减少总体债务（目前约为850亿卢比）。
本季度尿素的生产和销售量分别为3.36和3.34十万亿吨/吨。展望未来，我们预计现金流量将保持健康，并且收益和利润率将显着改善。
全国肥料/等级：购买/ CMP：39卢比/目标57卢比/回报：46％/时间范围：中期
由于非尿素业务的强劲表现，该公司计划在20财年实现1,350亿卢比的销售营业额，比上年增长10％。高容量利用率和节能效果使FY19的运营收入飙升至1224.5亿卢比，销售量猛增了14％。
今年化肥销售的显着增长仍然是DAP和NPK等复合肥料有史以来的最大份额，在9.89 LMT时增长了152％。
此外，该公司在其Nangal，Bathinda和Panipat单位的节能项目上投资了约67.5亿卢比，并有望于2019年11月完成。此外，NFL正在与EIL，FCIL和州政府合资兴建一家位于Ramagundam的关闭的尿素厂，预计成本为592亿卢比。
该工厂预计每天可生产3,850 MTPD的尿素和2,200 MTPD的氨，并有望在2019年12月完成，预计每年将生产13 LMT的肥料。工厂投产后，NFL将成为该国最大的本地尿素生产商。
公司的借款由于应收补贴的增加而增加，目前，公司在3月31日未偿还的补贴约为500亿卢比，因此需要借款来为其融资。有趣的是，补贴流入已于2019年4月开始，这也将有助于降低借款水平。
迪帕克肥料/等级：购买/ CMP：140卢比/目标：168 /返回：20％/时间范围：中期
对于DFPCL而言，19财年是一场完美的风暴，在此期间，一些前所未有的情况已经对其表现产生不利影响。其TAN业务继续表现良好，而Crop Nutrition和IPA业务则因不利的市场条件和原材料价格上涨而面临挑战。但是，目前主要原材料的价格正在疲软，而且确实有望在未来几个季度中受益。
公司的一个重要里程碑是开始在古吉拉特邦Dahej的新格林菲尔德工厂的商业化生产，该工厂的投资额约为55亿卢比，预计CNA的生产能力为92 KTPA，DNA的生产能力为149 KTPA。考虑到强大的客户需求，第一年就可以满负荷运转并产生积极的影响。
此外，计划进行更多的氨氮（500000 MTPA），IPA（100000 MTPA），TAN（376000 MTPA）和NPK肥料（200000 MTPA）扩能项目。此外，该公司计划投资至多1.6亿美元的资本支出，并将得到国际金融公司6000万美元的投资计划的支持。
（作者是Rudra Shares and Stock Brokers的高级研究分析师。）
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