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JM Financial通过买入扩大覆盖面后,KNR Constructions,Ashoka Buildcon上涨3-7%

周三,券商JM Financial(JM Financial)对两家公司的股票进行了买入评级,KNR Constructions的股票上涨了7%,Ashoka Buildcon的股票上涨了3%。

该研究公司预计,根据Bharatmala计划,NHAI将在未来2-3年内订购26,000公里的篮子,这将使NHAI在20-22财年获得强劲的道路奖励,其中DPR已准备就绪或处于最后阶段17,000公里。

它还期望NHAI继续领先于道路行业的资本支出,因为Bharatmala下的大多数项目都是4-6条大型高速公路,通常属于其权限范围。它说:“此外,资金也不是NHAI健康的资产负债表的约束(截至2018年9月的D / E为0.8倍)。”

但是,JM Financial保守估计a)NHAI每年订购6,000公里(2018财年为7,400公里),b)已授予的HAM项目推迟执行。

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即使根据这些保守的估计,研究机构预计Ashoka Buildcon在19-21财年的复合年均增长率为11%(在牛市情况下,复合年均增长率为18%),但交易价格为21财年的6倍,而KNR Constructions在19-21财年和20财年的EPS均复合年均增长率为15%。交易价格是21财年的10倍)。

JM Financial对公路股的看法

阿育王Buildcon

有了终身订单,我们认为ABL处于拐点,在19-21财年可以触发至少20%的收入复合年增长率(高于40%的指导水平)。

尽管假设20-21财年执行缓慢(销售增长20%)和NHAI订单下降11%(与18财年相比),我们发现ABL的收益复合年增长率为12%(18-21财年),而股票市盈率是21财年的6倍(核心EPC业务)。

根据我们的指导,我们的牛市假设销售增长40%,意味着18-21财年每股收益复合增长率为17%。对于EPC业务,我们将股票的EV / EBITDA评估为6倍(比L&T折价50%),BOT的NPV值(隐含P / BV为1.1倍),目标价格为170卢比(上涨44%)。我们从买入开始。

KNR建设

考虑到终生订单量高以及20-21财年来自NHAI的流入潜力很大,我们发现KNR具有健康的收入增长可见性,尽管利润丰厚的灌溉项目将在19财年完成,利润可能会逐渐减少。

尽管考虑到较低的利润率和20-21财年的310亿卢比的稳定流入,我们发现KNR能够在19-21财年实现14.6%的盈利复合增长率,而股票市盈率为10倍

21财年(核心EPC收入)。

我们对这只股票的6.5倍EV / EBITDA(较L&T折价50%)进行估值,以达到255卢比的目标价格(上涨17%)。发起购买。

萨德巴夫工程

虽然SEL在21财年的价格是6倍,在OB是3.7倍的财年,但看起来很便宜,但这些积极因素被合并后9倍的高D / E所抵消。禁止股票出售产生的现金流入,SEL可能会有债务进一步增加以为其新HAM项目中的股权提供资金的风险,而这又是SEL 20-21财年收入增长的关键。

此外,由于没有足够的股权,SEL将会因其沉重的债务而在20-21财年竞标新的HAM项目。因此,尽管估值便宜且订单量大,有可能导致19-21财年每股收益复合增长率达到15%,但我们对该股仍然保持谨慎并维持持有。

在印度标准时间11:20时,KNR Constructions上涨6.3%,至233.35卢比,Ashoka Buildcon上涨0.84%,至131.40卢比,而Sadbhav Engineering上涨3.71%,报于231.95卢比。

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同时,HDFC共同基金于2019年3月1日通过公开市场收购了Ashoka Buildcon的2.05%的额外股份。

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