累积巴拉特伪造； 696卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher的巴拉特佛奇研究报告

BHFC的19财年第二季度收入同比增长33.5％，超出我们的预期，达到168亿卢比，所有主要细分市场和地区均实现增长。由于原材料成本上升，调整后的OPM虽然为28.3％，但略低于我们预期的29.2％。但是，随着所有主要细分市场以及巴拉特佛格市场的抬头，BHFC的前景依然健康，其航空航天和国防战略（本季度贡献了约70％的国内工业收入）为人们提供了进一步的乐观理由。在与BS VI规范相关的预购之后，预计国内CV需求将比FY20E进一步改善，这将需要更复杂的锻造零件，从而使BHFC在同行中具有优势。随着公司进入铝锻造和冷锻等新领域，国内光伏部门对收入的贡献预计将在未来3-4年内从目前的11-12％翻一番。管理层预计，北美的8类卡车在下一财年也将继续保持良好的表现。

外表

我们维持“收集”评级，目标价为696卢比，基于30倍的Mar 20E独立EPS。

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