Edelweiss Securities关于Bajaj Auto的研究报告
由于商品成本的压力，Bajaj Auto（BJAUT）在2018财年第三季度的EBITDA为120亿印度卢比（同比增长18），比预期低7％。受市场份额增长的驱动，国内两轮车销量前景乐观；但是，我们预计在新许可证推动下的18财年强劲后，三轮汽车的增长将放缓。出口前景正在改善，这主要是由于新兴市场的吸引以及尼日利亚的销量回升（已经达到峰值零售额约3.5万）。
外表
我们估计18-20财年的销量/每股盈利复合增长率为11％/ 14％。尽管过去两年的销量疲软，但BJAUT的利润率仍约为20％，净资产收益率约为25％，FCF强劲。潜在的潜在库存触发因素是出口市场的上升更快，最近推出的Discover在国内市场获得了认可。我们维持“持有/ SU”评级，目标价为3399印度卢比。在CMP，该股的FY19E和FY20E EPS分别为19.1倍和16.7倍。对于所有建议报告，请单击此处
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