全球保险公司QBEInsurance Group Ltd（ASX：自2016年初以来，QBE遭受了打击，跌幅超过23％。尽管大多数澳大利亚证券交易所的股票也遭到了严重打击，但S＆P / ASX 200（指数：^ AXJO）（ASX：XJO）总体上同时下跌了10％以上。
投资者可能想知道为什么会有如此大的差异？
在过去的几个月中，没有发生任何重大的自然灾害，该公司也没有发布任何新的市场敏感公告。最重要的是，大多数分析师仍预测未来几年将有强劲增长，并且共识是股价被低估了。
那有什么呢？
我相信答案在于下表：
资源：Google财经
此图显示了QBE的股价与10年期美国国债的市场收益率之间的三个月比较。可以看出，债券收益率的变动与QBE的股价之间存在非常密切的关系。由于投资者纷纷选择风险较小的资产，QBE的股价也随之上涨，因此收益率在上个月急剧下降。
实际上，如果将此图表扩展到五年内，如下所示，则关系也很清楚。
资源：Google财经
尽管在某些时期关系暂时失调（例如在2012年），但从整体情况看，长期趋势很明显。
虽然一些投资者可能认为QBE股价的下跌几乎相同，而国库券收益率的下跌只是偶然，但我认为QBE股东需要警惕。
那么，这对于QBE为什么如此重要，又与国债收益率有何关系呢？
QBE应该被视为两个独立的业务。第一个是所有投资者都熟知的-它的保险和承保业务。
第二个是其投资部门。
当保险公司从客户那里收到保费时，保险公司可以将这笔钱投资于各种资产中，直到需要支付赔款为止，而不是将钱存放在某个地方的银行帐户中。
截至2015年9月30日，QBE将其264亿美元投资组合中的85.5％分配给了计息金融资产。这些资产包括政府债券，公司债券和短期现金存款等资产，所有资产均受美国国库券和债券收益率变动的影响。
从这个角度来看，QBE投资组合的投资回报率仅变化1％，就等于2.64亿美元（约合3.77亿澳元）。因此，最小的收益率变化将对整体盈利能力产生重大影响。
不久之前，投资者预计一旦美联储开始加息，收益率就会增加，但随后的预测却很少。
正如上面三个月的图表所示，由于投资者趋向于购买国债的安全性并远离股票市场，因此今年的收益率实际上一直在下降。对于QBE股东而言，这是个坏消息，他们在2015年初预计收益率会上升，这反过来将为公司的计息投资带来更高的回报。
愚蠢的外卖
尽管上面的图表并不能完整地说明为什么QBE的股价下跌如此之大，但它们确实在某种程度上解释了其背后的原因。
但是可以肯定的是，当收益率最终增加时，QBE将从中受益，并且当价格相等时，投资者应该看到股价出现相应的反弹。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
