塔塔化学（TTCH）（CMP：574卢比； mcap：第1季度总收入为1,468亿卢比（1,680千万卢比），这得益于基础化学业务的健康发展以及非洲和美国的积极增长趋势，推动了第一季度的良好表现。欧洲业务仍承受压力。
管理层正在战略性地努力提高高利润率特种产品组合的份额，并计划到25财年将其比例从目前的20-30％提高到51％。我们认为，从长远来看，这将有助于提高整体利润率。
关主要亮点
相关新闻OYO在2019年增加了4,000多个公司帐户是银行出售了价值5.7千万卢比的Reliance Power冠状病毒股票：响应机制缺乏透明度的主要绊脚石-收入同比增长5.6％，主要是由美国（同比增长10％）和非洲（32％）的健康展示所带动的。
-价格上涨，美国变现提高和销量增加，加上较低的原材料成本和非洲有利的基础，导致息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比增长18％和219个基点（ bps）。
-尽管价格上涨，欧洲的业绩仍然受压，由于原材料增加，销量减少和能源成本下降，EBITDA疲软。
-尽管来自地区品牌和无组织的市场竞争激烈，消费类业务收入同比增长13％，豆类和香料收入增长近45％。但是，营业利润率为14.6％，同比下降420个基点。
-特殊产品收入增长了9％，分部利润增长了40个基点，达到11.9％。
-本季度员工，电力和燃料成本总体同比增长约10个基点。
-纯碱的销量下降了2.2％，至835,000吨，碳酸氢盐的销量下降至50,000，而去年同期为51,000吨。
-盐销售量同比增长5％，达到2,98,000公吨（百万吨）。然而，由于较高的营销成本和废物管理费用，利润率受到了一些影响。
-在TTCH的子公司Rallis，该季度收入同比增长8.7％，这得益于国际市场业绩的改善，增长了近12％。出口增长主要由欧洲驱动，其次是南美，北美和非洲。由于市场环境充满挑战，国内作物保护业务仍然疲软。该公司希望增加在东南亚和非洲国家的足迹。
其他的建议
-TTCH处于Nellore新的保健食品工厂的最后调试阶段，预计即将开始试生产。它计划在下半年开始从该工厂开始商业化生产。
-该公司已获得Mithapur工厂扩产的环境许可。TTCH计划筹集3.7亿美元的资本支出，以将纯碱产能提高约200万吨，制盐量提高40万吨，并进行大量升级以减少涡轮机的碳足迹。
外表
当前的季度业绩令人鼓舞。我们认为，消费业务的分拆将有助于TTCH部署资源，将化学品组合扩展到高利润产品。剩下的业务将是专注于化学领域的实体，该公司已为此计划制定了扩展特种产品业务的诱人计划。
我们认为短期内将需要大量资本支出。管理层强调，整个资本支出将通过内部应计费用进行融资，我们预计不会有大量债务进入该业务。扩张的好处将需要一些孕育期，并且可能需要一些时间才能开始为增长做出积极的贡献。
该股已经从其52周的高位大幅回落，并以2020年预期市盈率交易12倍，这似乎是一个有趣的积累水平。
我们预计短期内会有更多的价值释放机会，例如交叉持股货币化。从中期来看，我们认为公司将特殊产品业务份额提高到销售额的50％的计划可能有助于重新评估。特别是，高度分散的二氧化硅（HDS）和锂离子电池业务是需要注意的两个关键类别。
关注@Ruchiagrawal
有关更多研究文章，请访问我们的“ Moneycontrol研究”页面
免责声明：Moneycontrol Research分析师不在此处讨论的公司中担任职务郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
