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举行Jagran Prakashan; 108卢比的目标:ICICI直接

ICICI Direct关于Jagran Prakashan的研究报告

Jagran Prakashan报告的收入为613.8千万卢比,同比增长2.6%,基本符合预期。平面广告收入同比仅增长2.2%(较我们预期的同比增长3%),达到364千万卢比,而发行收入也较弱,为108.0千万卢比(同比下降2.1%),这可能是因为广告数量减少由于新闻纸成本上升。电台收入强劲增长,同比增长14%(预期同比增长13%),EBITDA为131.6千万卢比,低于我们的预期1.387亿卢比,这是由于新闻纸价格上涨以及营销成本高于预期所致。EBITDA利润率也微弱至21.4%,同比下降约580个基点,而我们预期的22.7%的税后利润为65.6千万卢比,略高于预期,原因是其他收入高于预期,为1580千万卢比(vs 600千万卢比)。

外表

Jagran的印刷广告增长一直比主要竞争对手DB Corp落后,这一事实限制了我们转向建设性的发展。尽管DAVP广告提高了影响,但印刷广告业务增长平缓的管理指导也令我们感到失望。现在,我们将20财年的盈利预测下调约12%。尽管估值约为21财年8.3倍,但由于我们等待广告增长恢复,因此我们给予持有评级。我们将估值延至21财年,并将目标价格下调至108卢比,主要是考虑到收益下降。我们的目标价意味着21财年9倍的收益(相对于DB Corp的10倍)。

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